Pregled tržišta - listopad 2024

Listopad je donio još jedan sastanak Upravnog vijeća Europske središnje banke na kojem je ponovno donesena odluka o snižavanju razine referentnih kamatnih stopa, što je bilo u skladu s očekivanjima tržišta. Nakon jednake takve odluke u rujnu, kamatna stopa na depozite sada je ponovno snižena za 25 baznih bodova, na 3,25%. Istovremeno, kamatna stopa na glavne operacije refinanciranja također je snižena za 25 baznih bodova na 3,40%, kao i kamatna stopa na prekonoćne kredite koja sada iznosi 3,65%. Predsjednica Upravnog vijeća ECB-a C. Lagarde u svom je obraćanju konstatirala kako disinflacija napreduje dobro, no kako će stopa inflacije ipak blago porasti u posljednjem dijelu godine – u skladu s rujanskim projekcijama ECB-a. Dakako, Lagarde je već uobičajeno naglasila kako će Upravno vijeće prilikom donošenja odluka o monetarnoj politici nastaviti primjenjivati pristup koji se zasniva na podacima te se neće unaprijed opredijeliti za određenu dinamiku promjene kamatnih stopa. Tijekom listopada, FOMC američkog Fed-a nije se sastajao, a sljedeći je sastanak zakazan početkom studenog. Trenutno, konsenzus tržišnih sudionika upućuje na još dva snižavanja kamatnih stopa, svako po 25 baznih bodova na dva preostala sastanka do kraja godine. Ukoliko se isto pokaže točnim, raspon referentnih kamatnih stopa bi krajem godine u SAD-u iznosio 4,25 – 4,50%.

Prema podacima objavljenim od strane Eurostata tijekom listopada, u rujnu je potvrđeno ponovno usporavanje godišnje stope inflacije u europodručju, i to s 2,2% zabilježenih mjesec ranije, na čak 1,7%. Na području EU, stopa inflacije na godišnjoj razini također je usporila, s 2,4% na 2,1%. Deflacijska komponenta energije u rujnu (-6,1%) najviše je doprinijela disinflaciji, kao i mjesec ranije. Pozitivno kretanje, odnosno disinflacija, zabilježena je i kod komponente usluga koja je se do sada pokazala kao najrezistentnija. Tako je spomenuta komponenta inflacije usporila s 4,1% na 3,9% na godišnjoj razini. Stopa inflacije kod komponente dobara ostala je nepromijenjena (0,4%), dok je blago ubrzanje stope inflacije zabilježeno kod komponente hrane, alkohola i duhana, s 2,3% na 2,4%.

Godišnja stopa inflacije (CPI) u SAD-u usporila je tijekom rujna na 2,4% s 2,5% zabilježenih mjesec ranije, označivši tako šesti uzastopni mjesec disinflacije. Navedena stopa inflacije, najniža je zabilježena još od veljače 2021. godine. No, unatoč tome, zabilježena stopa bila je blago viša od očekivanja tržišnih sudionika (2,3%). Na godišnjoj razini, troškovi stanovanja porasli su blaže nego mjesec ranije dok su cijene energije pale više nego tijekom kolovoza, ponajviše uslijed značajnog pada cijena goriva. Nadalje, cijene su nastavile slabiti za nova i rabljena vozila, dok su porasle snažnije za hranu i transportne usluge. Na mjesečnoj je razini stopa inflacije ostala nepromijenjena (0,2%) u odnosu na kolovoz, no također blago iznad očekivanja koja su upućivala na 0,1%. Pritom, godišnja stopa temeljne inflacije porasla je na 3,3% u rujnu, s 3,2% zabilježenih mjesec ranije – što je ujedno i najniža razina koju je navedena stopa dosegla u posljednje tri godine.

Listopad je donio i povećanu volatilnost na tržištima koja je, između ostalog, bila uzrokovana nadolazećim predsjedničkim izborima u SAD-u te promjenama u očekivanjima oko ishoda istih, eskalacijom sukoba na Bliskom istoku s napadom Irana na Izrael početkom mjeseca, početkom perioda objave poslovnih rezultata kompanija za treći kvartal te objavom snažnog stimulativnog paketa od strane kineskih vlasti kojim će se nastojati potaknuti domaća potražnja te djelomično sanirati posrnuli nekretninski sektor. U takvom su okruženju povećane unutarmjesečne volatilnosti, dionički indeksi poput američkog S&P 500 i Nasdaq-a, postigli nove povijesne vrhunce, no globalno je dioničko tržište kraj mjeseca uglavnom završilo na nižoj razini nego što je to bilo početkom istog. Tako je S&P 500 listopad završio na gotovo 1% nižoj razini u usporedbi s početkom mjeseca, dok je Nasdaq oslabio za oko 0,3% a DJIA za oko 1,2%. Na području Europe, korekcije su bile nešto snažnije, tako je EURO STOXX 50 oslabio za 3,5%, francuski CAC 40 za oko 3,6%, dok je njemački DAX oslabio za 1,7%. Na području Azije, Hang Seng indeks završio je listopad na 4,6% nižoj razini, dok je japanski Nikkei 225 ojačao za oko 2,2%. Na domaćem je dioničkom tržištu, indeks CROBEX ojačao za oko 4,2% uslijed zarada kompanija koje su uglavnom bile bolje od očekivanja tržišnih sudionika te je mjesec završio iznad razine od 3000 bodova prvi put nakon 2008. godine. Istovremeno, na obvezničkim tržištima tijekom listopada prinosi su uglavnom prilično konzistentno rasli. Tako je prinos na desetogodišnju američku obveznicu tijekom mjeseca porastao za gotovo 50 baznih bodova te je kraj mjeseca dočekao na razini od oko 4,3%. Prinosi su rasli i na kraćem kraju krivulje, tako je prinos na dvogodišnju američku obveznicu zabilježio porast tijekom mjeseca blago iznad 50 baznih bodova, završivši iznad 4,1%. Prinos na desetogodišnju njemačku obveznicu je krajem listopada iznosio oko 2,4% što je približno 27 baznih bodova više nego početkom mjeseca. Istovremeno, prinos na dvogodišnju njemačku obveznicu je tijekom mjeseca porastao za oko 22 bazna boda te je krajem mjeseca iznosio 2,3%.